Как ЦБ управляет нашими деньгами

Albus (Игорь Китаев), насколько я поняла из воды вначале, речь скорее идет о долговых или каких-то там бумагах. Там где-то есть о критериях оценки портфелей. Но это должно быть над данной табличкой — в американских отчетах всегда так. В кривом и косом отчете ЦБ мне нет никакой охоты копаться.

Albus (Игорь Китаев), не говорите спасибо — лично мне непонятно, что входит в состав портфеля.

Albus (Игорь Китаев), ЦБ на падении бакс начнёт откупать как бешенный. 

Albus (Игорь Китаев), или не скажем

cowboy, ибо — усреднялкин позорный:

«ЦБ продавал растущий бакс и вкладывался в другие валюты (которые падали весь год)»

Вестников, //ибо — усреднялкин позорный:«ЦБ продавал растущий бакс и вкладывался в другие валюты (которые падали весь год)» //

1) Задним числом мы все молодцы судить 
2) Продавать доллар — это политическое решение, из-за теоретической вероятности наложения санкций на активы ЦБ РФ в долларах

P.S. Хотя согласен. Можно было бы поэффективней.
Жаль нас не посадили за руль в ЦБ РФ 

SergeyJu, не было никакого выхода из трежерей… Дали депозит банку на Кайманах, который за комиссию повесил в свои активы трежеря России… Чтоб местные патриоты с гавном не съели. 
В блокировку трежерей России не поверю никогда, пока не увижу это собственными глазами… Они не дураки…

КРЫС, казахам-то блокирнули.
Я, кстати, и не писал, что вышли из трежаков. Инвестиции под фальшивым флагом штука распространенная, одно время ЦБ Китая активно так делал.

Казахам не удивило. А вот если нам блокирнут — сильно удивлюсь

КРЫС, если таблички не врут они баксы в юани и евро конвертнули, причём тут перевод на кайманы? откуда вообще эта фантазия?

Kapeks, табличке верьте… Только вот выводы вы неправильные сделали...
И это… «Кайманы» — это условно…
Когда 2 года «патриоты» заставляли ЦБ распродать трежеря, я сразу подумал о структурке с депозитом/трежерями… И когда увидел, что трежеря ушли в ноль, а появились валютные долларовые депозиты — ничуть этому не удивился. И патриоты замолкли, и структуру по ЗВР сохранили, немного её преобразовав…

Albus (Игорь Китаев), 

люди похожие на вас то же самое говорили насчёт доллара. Если много додларов в резервах, значит наша верхушка куплена амерами.

Вы правда не понимаете разницы между юанем и долларом в резервах или просто не знаете, зачем нужны ЗВР и какова роль ЦБ в экономике? Ну, тогда могу только отослать к учебнику макроэкономики для первого курса.

Ив Ив,  вот-вот… перечитайте, плиз, учебник, прежде чем нести чушь

КРЫС, тоже пары прогуливали? Для тех, кто экзамены за бабло получал, объясняю в несколько предложений:
1. Назначение ЦБ — обеспечение стабильности финансовой системы страны и национальной валюты.
2. ЗВР — внешние активы, которые доступны и подконтрольны органам денежно-кредитного регулирования в целях удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воздействия на обменный курс валюты.
3. Вывод — структура ЗВР должна примерно соответствовать валютной структуре внешнеторговых отношений и в первую очередь структуре внешнего долга.
Почему п.3 очень важен? Потому что тот же Сбербанк на ММВБ для выплат по кредитам должен будет купить доллары или евро, т.е. валюту кредитования. Если их у ЦБ не окажется, то курс улетит в стратосферу. Соответственно, ЦБ для повышения ликвидности придется продавать юани за доллары с потерей комиссии на конвертацию. То есть ЦБ просирает деньги сначала на конвертацию из долларов в юань, потом обратно из юаня в доллар, и вишенкой на торте получает валютный риск на пустом месте.

Ив Ив, понятно -)) Копировать научились — подумать нет… Но буквы правильные… Вот и подумайте, почему в структуре ЗВР появляются юани...  И не думайте как спекулянт. Думайте именно с точки зрения государственника, опираясь на второй пункт.

КРЫС, с точки зрения государственника все проблемы решаются переводом трежерей в долларовые облигации уровня ААА других стран/компаний. Если с Китаем прям такая любовь в десна, то можно взять облиги Народного Банка Китая, номинированные в USD. Они вполне ликвидны.

вы про надежность? Я уже отвечал другому собеседнику, что лично не боюсь блокировки трежерей. 30% ЗВР пока еще в основной валюте расчетов — вполне норм. А то что они запакованы в депозиты — ну что делать..) Надо как-то отбиваться от патриотов и спекулянтов, которые просирают свои, но точно знают, как распорядиться государственными ресурсами -))

КРЫС, 

30% ЗВР пока еще в основной валюте расчетов — вполне норм.

Проблемка в том, что в долларе номинировано 70% валютных кредитов и 80% валютных внешнеторговых договоров. Так что «30%» в резервах не могут быть «норм»

Ив Ив, Дело в том, что валютный внешний долг России порядка на 25-30%% — это схемы с оффшорами… Реальный долг, соответственно ниже.
И при расчете доля ЗВР = 1/3 торгового оборота в этой валюте…

КРЫС, Вы спросите, что этот господин понимает под валютным долгом России. И с какой стати ЗВР должны покрывать его целиком. Дело не только в офшорках. Дело еще и в валютных активах. По хорошему, резервы ЦБ должны всего навсего перекрывать критический импорт на некоторый срок и кассовые разрывы. Возможно, часть собственной задолженности государства. А что у Роснефти есть долг перед Китаем, обеспеченный поставками нефти, так на это наплевать. 

SergeyJu, Ив, вообще-то, прав. Дефолт по долгу частного сектора равен дефолту самой страны, поэтому ЦБ обязан страховать этот риск.
Должен быть какой-то уровень, на случай остановки продажи долларов со стороны экспортёров. В тяжёлой ситуации экспортёры не сильно хотят продавать доллары.
Стоит вспомнить историю валютных свопов 14-15, как ЦБ вытаскивал проблемные банки и корпорации. Как будто этого не было в 08-09, а уж 98 совсем тяжко вспоминать. Увы и ах, такая вот у нас экономика, поэтому нужно иметь солидные резервы.
А цена и объёмы нефти там на каких условиях у РН?

jay bo, в 98 году резервы были просто мизерными, а структура экономики была другой. В 2008-начале 2009 Игнатьев пытался удержать курс рубля, на чем спалил кучу ЗВР и дал заработать банкам. При этом потери в ЗВР все равно  критичными не были. В 14году ЦБ какое-то время тратил ЗВР на поддержание курса, но менее активно. На поддержку штанов госкорпораций и банков что-то тоже ушло. Но все это было не критично. Единственно по настоящему критичная вещь — долгосрочное сильное падение цен на газ и нефть. Но в этом случае никаких резервов не хватит и все равно придется затягивать ремни (=дать курсу рубля упасть и найти самостоятельно равновесие). 

SergeyJu, У нас бы банки и корпорации грохнулись, это старая болезнь нашей экономики, они у нас набирают кредитов там.
Откуда же 700 млрд.долл. долга частного сектора?
Понимаете, его ведь могут попросить оплатить полностью, ещё много чего может быть. 
Об этом много написано. Это большая проблема. 

jay bo, что??? Впервые слышу про такое обязательство ЦБ… -) Да, госкомпаниям ЦБ будет помогать. Это очевидно. 
Но читаю про размер в 700 млрд и понимаю, что вы не в курсе текущих реалий. Зайдите на сайт Цб — удивитесь… И напомню, что порядка трети долга — это схемы. Так что даже уровня в 100 млрд легко хватит для покрытия возможных кассовых разрывов 

КРЫС, Да, давно не смотрел.
ЦБ будет помогать всем основным игрокам, иначе всё грохнется. Вся мировая практика об этом говорит, везде начинают спасать банки и крупные компании, иначе экономика погрузится в кризис.
Вот и хотелось бы увидеть чёткий расклад. Какой у нас долг частного сектора, желательно в разрезе по странам, чтобы прикинуть долги самим себе.

jay bo, треть из 500 ярдов — схемы. Это из аналитической записки цб

КРЫС, Хорошо, примем.
Значит нужно не допускать паники, наращивания импорта, препятствовать выводу капитала, тогда да, баланс весьма не плох.
Только вот верится во всё это с трудом, поскольку эти люди умудрились довести ситуацию вот до этого, что прячут резерв от США. 

SergeyJu, Проблема российского внешнего корпоративного долга намного сложнее, чем кажется

www.cbr.ru/content/document/file/26781/matovnikov_09_13.pdf

Ив Ив, а товарооборот с Китаем какой?

КРЫС, абсолютно неважно, какой товарооборот с Китаем, важна доля внешнеторгового оборота в юанях, она на 2016 год была около 1%. Китайские компании почему-то не хотят в юанях договоры заключать, доллары требуют. Странно. правда?

Ив Ив, кто вам такое сказал? Китай с удовольствием будет закупать за юани углеводороды..))  И не важен процент.  Давайте посмотрим. Торговый оборот с Китаем сейчас порядка 100 ярдов (американских). Рост порядка 20-30%% в год. Представьте, что процесс торговых войн продлится, представьте, что будут достигнуты договоренности между Россией и Китаем о взаиморасчетах в рублях, юанях. Помним, сколько нефти мы (Роснефть) еще должна ставить Китаю… В таком случае иметь в запасах под 350 млрд юаней — вполне обосновано. 

КРЫС, не надо бездумно повторять телевизионные агитки.
1. Наш объем поставок углеводородов в КНР на фоне суммарного экспорта просто ничтожен — 18 миллиардов долларов в год, это 5% экспорта.
2. Китай отказался подписывать соглашение о переходе во взаиморасчетатах на нацвалюты, сейчас доля юаней в обороте РФ-КНР около 15% и наращивать ее китайцы не собираются. Нафиг им рубли при профиците внешней торговли с РФ? А юани они, если что, всегда сами напечатать могут.

Ив Ив, круто! Жалко, не успеваю их посмотреть. (Я про агитки). Вы опять переходите к процентам? Хорошо… Давайте тогда и динамику посмотрите от года к году..)) То есть вы подтверждаете, что уже более 100 млрд юаней за год мы с Китаем провернули? -)) И это только в самом начале торговой войны с США? -) Что ж, прямо очень интересно — сколько ж в этом году будет… И почему вы смотрите только на углеводороды? 18 млрд — правда мало. А вот 100 (американских) — вполне себе ничего. Это для начала…

КРЫС, динамика российского экспорта в Китай примерно +4% в год. Не надо путать его с ростом оборота за счет увеличения импорта из Китая. Так, глядишь, лет через 15-20 доля поствляемых в КНР углеводов аж 10% от общего экспорта будет 
А что за странные мЯчты про «100 американских миллиардов»? Пока все это выглядит рассказами Остапа Бендера про Нью-Васюки, под эти невнятные хотелки-обещалки менять структуру резервов прямсейчас — бредоватое решение.

И почему вы смотрите только на углеводороды?

Потому что все остальное — лес, продукты и всякие удобрения. Заставить Роснефть с Газпромом командным решением принимать юани еще можно (ну поглубже шмякнутся акции, не привыкать), а вот частникам этот юань нафиг не нужен.

Ив Ив, так юанями что лучше оплачивать экспорт в Китай или импорт из Китая, как Вам кажется? И какое, собственно, к этому имеет отношение основная часть ЗВР. ЦБ к основной части экспортно-импортных отношений с китаем не имеет отношение. 

SergeyJu, Прямое, смотря за какую валюту проходят сделки. Если за доллары, то тогда от юаня смысла нет вообще.
ЦБ зато должен следить за валютным курсом и чтобы проводить интервенции, организовывать свопы и кредиты, он должен иметь под рукой доллары.
От курса рубля очень сильно зависит инфляция и банковские паники, а это уж совсем прямые обязанности ЦБ.

jay bo, но Вы, в отличие от ивив согласитесь, что скорее импортер купит юани, чем экспортер? 
Было время, когда США сильно напрягались из-за огромного экспорта из Японии. Была некая торговая войнушка, которая завершилось сильным ростом йены и долгой рецессией в Японии. Никто не знает, к чему приведет торговая войнушка Китая и США. А ну как к чему-то подобному... 
Вообще мой тезис простой, управлять активами в неспокойном мире сложно и я понимаю, что риски в долларах для России выросли. Я не знаю, выгодно окажется или нет перераспределение активов в пользу юаня, но я не вижу в этом ни глупости, ни заговора, ни спекуляции. Скорее, наоборот, попытку сбалансировать риски.

SergeyJu, Я с нюансами не знаком, а умозрительные выводу здесь вряд ли уместны.
Согласны ли китайцы на расчёты в юанях, удобно и выгодно ли вести счёт в юанях, как изменятся условия контрактов, волатильность курса юаня.

С этим я не спорю. Но лучше бы в евро, чем в юани, неужели они и Европу уже боятся?

SergeyJu, А ничего, что объём торгов парой рубль/доллар превышает в 370!!! раз объём торгов парой рубль юань? Евро в 40 раз больше торгуется юаня.

www.moex.com/ru/marketdata/#/group=9&collection=177&boardgroup=13&data_type=history&mode=groups&sort=VOLRUR&order=desc&date=2019-01-09

jay bo, а как насчет йены? А то, что гособлигациями Германии на мамбе не торгуют, а в ЗВР они есть, Вас не напрягает? 

SergeyJu, Йена мне тоже непонятна. А вот с облигациями Германии всё в порядке (за исключением их доходности, там же не очень?), их можно быстро продать по рыночной цене и получить за них евро, которые востребованы нашим рынком.

Олег, ма-лад-цы! Просрут еще больше, и ведь ничего этим «эффективным манагерам» за результат не будет…

Ив Ив, а если не просрут, будете каяться, или Вы хозяин своего слова, захотел — дал, захотел-взял. 

SergeyJu, а если просрут — будете каяться?

Ив Ив, я прогнозов не оглашал. В отличие от лихих и размашистых прогнозистов, я знаю, как легко ошибиться при управлении активами. Хуже того, даже правильные действия могут приносить убытки, а неправильные — прибыли. 

SergeyJu, вот только проблемка — задачи ЦБ совсем не в том, чтобы заниматься спекуляциями. Фактически ЦБ уже гарантированно просрал деньги на двойной конвертации из долларов в юань и обратно (а она потребуется при очередных выплатах по внешке), получив офигенный валютный риск на пустом месте.

первому предложению неистово плюсую… А вот продолжение подвело -)) 

Ив Ив, кто Вам напел, что ЦБ занимается спекуляциями? Почему Вы решили, что ЦБ понес издержки при покупке юаня, а не заработал на этом. Мне кажется, что наблюдение за местными игроманами существенно исказило Ваше восприятие реальности.

SergeyJu, Вы понимаете, как в принципе работает ЦБ и для чего нужы ЗВР? ЗВР предназначены для покрытия возможного дефицита внешнего торгово-платежного баланса и стабилизации национальной денежной единицы. Соответственно, структура ЗВР примерно должна соответствовать валютной структуре долга и внешней торговли, чтобы в случае дефицита проводить интервенции в тех же валютах. А основная валюта торговли и фондирования для РФ — доллар, поэтому в случае необходимости интервенций или срочного кредитования должников вроде Роснефти ЦБ будут нужны именно доллары. Если их внезапно не хватит на покрытие нужд, то придется распродавать другие активы.
Так что игроманами стало как раз руководство ЦБ, взвалившее на себя потенциальные убытки по двойной конвертации доллара в юань и обратно, а также получившее совершенно ненужные валютные риски падения юаня к доллару. У ЦБ вообще нет и не может быть целей «заработать» на колебаниях валют, он должен обеспечивать устойчивость финсистемы. Массовая замена валюты, занимающей 70% внешней торговли, на валюту, занимающую 1%, прописанным в 86-ФЗ целям прямо противоречит.
Что именно здесь непонятно и причем тут «местные игроманы»?

Ив Ив, Осталось только разобраться с одним — насколько велик риск ареста резервов ЦБ. 

jay bo, для управления рисками ареста резервов есть ряд вариантов, не требующих изменений валютной структуры:
1. Перекладка в долларовые депозиты через «прокладки»
2. Покупка номинированных в долларах надежных ликвидных облигаций (есть китайские гособлигации в долларах, германские муниципальные etc)
...
N. Просто перевод в кэш